好意思伊息兵左券预期升温，油价延续调整态势，科技赓续驱动好意思日韩股市。股市方面，好意思伊息兵左券预期升温，况且AI盈利与老本开支超预期，科技赓续驱动好意思日韩股市。好意思国三大股票指数集体收涨，均创历史新高；纳斯达克指数高潮2.39%，标普500指数高潮1.43%，说念琼斯工业指数高潮0.89%。此外，韩国详细指数高潮8.01%，日经225指数高潮4.72%。除了受中东地缘唐突、油价下落的提振外，德国、法国及欧盟五月通胀数据低于预期亦使得欧元区债券收益率下行，股市得到支柱，欧洲STOXX600指数高潮0.14%，德国DAX指数高潮0.87%，法国CAC40指数高潮0.83%，英国富时100指数下落0.54%。中国、印度、巴西、俄罗斯主要新兴市集股市巨额调整。中国股市中半导体、AI算力板块回调，而白酒、地产等价值反弹，上周沪深300指数高潮0.97%，恒生指数下落1.65%。俄罗斯股市主要受俄乌场所及油价影响，俄罗斯MOEX指数下落2.23%。区域看，上周发达市集股市进展涨幅低于新兴市集股市（MSCI发达市集指数+1.32%vsMSCI新兴市集指数+3.92%）。行业层面，上周信息科技、原材料行业进展好于公共股票指数。

大批商品方面，好意思伊两边接近达成左券，霍尔木兹海峡航运复原预期升温，国际原油期货价钱大幅调整，布伦特原油期货价钱与WTI原油期货价钱均下落约9%至92好意思元/桶和88好意思元/桶。工业金属举座延续供给减弱、新能源与AI托底需求的逻辑，铜价高位颠簸，伦敦铜价下落约0.4%至13611好意思元/吨，伦敦铝价高潮约0.7%至3674好意思元/吨。黄金、白银价钱有企稳之势，伦敦金周度进展约为+0.7%至4538好意思元/盎司。债券市集方面，好意思国十年期国债收益率自4.576%下降至4.436%；英国/德国/法国十年期国债收益率亦下行。上周好意思元指数一度跌破98后回升，周度进展为-0.4%，最新为98.9259。东说念主民币兑好意思元中间价增值至6.8176。

经济数据方面，好意思国四月PCE物价指数同比+3.8%，创2023年5月以来最大涨幅；3月数据修正后仍为3.5%；剔除食物和能源花样后的中枢PCE物价指数同比+3.3%，为2023年11月以来最高水平，高于3月的3.2%；环比则增长0.2%。举座PCE数据增幅缓于市集预期。通胀的"一阶传导"（油价→举座物价）仍在进行中，"二阶传导"（工资-物价螺旋）尚未出现。好意思国四月耐用品订单环比大增7.9%至3460亿好意思元，创2025年5月以来最大增幅，远超市集预期，扣除输送后耐用品订单+1.1%，中枢老本品订单（扣除国防和飞机）环比-1.1%。耐用品订单的强盛增长主要反馈了输送竖立的需求，尤其横暴国防飞机及零部件订单的飙升。老本品订单也显赫加多，但想象机和电子居品订单有所下降。欧洲方面，五月德国、法国及欧盟通胀数据不足预期。德国5月铺张者物价指数同比+2.6%，环比下降0.2%，均低于预期。通胀回落主要收获于德国政府临时燃油税减免带动能源涨幅收窄，食物价钱涨幅昭彰收窄，但中枢通胀仍从2.3%升至2.5%，就业业价钱保持较高增速，地缘冲突、能源波动等通胀反复风险仍存。法国5月结伙CPI同比+2.8%，为2024年2月以来最高水平，正常CPI同比高潮2.4%，略低于市集预期。法国未推出临时性燃油价钱补贴，且柴油使用进步率高，燃油价钱高潮的幅度和粘性齐高于其他欧元区国度，通胀上行压力更为昭彰。欧央行官员称需当令调整货币计策陷落通胀。意大利央行行长、欧央行管委会成员帕内塔示意，欧央行需要“当令且审慎”活动，陷落刻下能源冲击转换为不时通胀，6月会议需要对货币计策再行调整；他指出，即使伊朗战争收尾，油气价钱也很难快速回反正常，铺张者通胀预期还是上行，企业也初始谋划加价，不外现在金融市集会永久通胀预期仍然默契锚定欧央行2%的方向；同期提醒，受中东危险冲击，意大利改日几个月信济活动将不时疲软，最坏情况下可能堕入停滞或萎缩。

QDII基金近期不雅点：

·诺安油气能源基金：

上周布伦特原油期货价钱与WTI原油期货价钱均下落约9%至92好意思元/桶和88好意思元/桶。好意思伊两边接近达成左券，霍尔木兹海峡航运复原预期升温。据媒体报说念，好意思国与伊朗已就延伸息兵左券60天达成初步共鸣，并谋划就德黑兰核问题伸开进一步计划，现在该左券正恭候特朗普的最终批准。此项息兵左券的环节条件包括要求伊朗在30天内铲除霍尔木兹海峡的悉数水雷，以确保航运不受限制，同期好意思方相持伊朗必须交出高浓缩铀并休止其核谋划。尽管计划取得进展，但两边仍在具体措辞上存在不对，迥殊是伊朗要求解冻其一说念240亿好意思元的国外钞票，而好意思国尚未对此作出决定。

功绩方面，好意思国主要能源公司不时发布2026第一季度功绩，已公布财报的能源公司功绩好于预期。细分行业看，能源竖立与就业公司收入小幅增长，油气与消用度燃料出产销售公司营收及利润增速昭彰。

RYSTAD ENERGY最新数据自满，OPEC组织2026年4月原油产量为2165万桶/天，低于3月的2224万桶/天，其中沙特4月产量为837万桶/天，低于3月的855万桶/天。俄罗斯4月产量为948万桶/天，高于3月931.7万桶/天。好意思国原油产量保管沉稳。

俄乌、伊朗地缘远景仍是主导原油供应预期的中枢身分，以色列、好意思国与伊朗的冲突将推升油价，不时时辰及永久油价走势取决于冲突对石油出产智力、霍尔木兹海峡及伊朗政权默契性的影响。能源价钱上行或影响好意思联储降息空间及节律。2026年第一季度好意思国能源公司尤其是能源出产及销售公司功绩好于预期。投资者可良善油价的波动，逢低积极对原油居品作念相关布局。

·诺安公共黄金基金：

上周国际现货黄金价钱高潮约0.7%至4538好意思元/盎司。好意思债收益率高慢位回落，好意思元指数颠簸。

好意思伊战争激励市集避险脸色升温及对油价上行导致的再通胀担忧，并压制年内好意思联储降息空间及节律，好意思元指数、永久期好意思债利率上行。近期跟着好意思伊场所现唐突迹象，好意思元指数冉冉回落战前水平。公共主要国度财政计策的彭胀、央行增持、好意思元钞票再成就需求、好意思联储降息仍将是黄金中永久的上行逻辑，逻辑未发生变化，但短期黄金订价或主要受持有黄金的契机成本影响。投资者可积极良善黄金价钱走势，短期活泼参与黄金投资，中永久逢调整加多黄金成就比例以主理黄金投资机遇。

·诺安公共收益不动产基金：

上周STOXX 公共1800 REITs指数下落约0.7%。好意思国REITs公司中，已公布2026年第一季度财报的REITs公司功绩举座好于市集预期；其中，特种、医疗类REITs功绩呈较高增速，零卖、工业旅店文娱、住宅类REITs功绩增速相对沉稳，而办公类REITs功绩增速仍承压。

REITs同期具备股票属性和债券属性，利率下行周期同期利好两类属性。投资者可在国外央行降息周期中良善国外REITs中永久的成就契机。

国外主要市集近期不雅点：

·好意思股市集点评

一、市集总结

上周好意思股三大指数全线收涨。一方面，赛马投注appAI产业链不时爆发，科技股盈利超预期成为中枢驱能源。5月26日，瑞银将好意思光科技方向价从535好意思元大幅上调至1625好意思元，推动其单日暴涨19.29%，市值初次突破1万亿好意思元，标记着AI存储需求爆发激励行业估值逻辑从周期股向成长股的根人性疗养。5月29日，戴尔科技公布一季度营收和利润双双超预期并上调全年功绩辅导，股价飙升32.8%，进一步考证了AI基础智力投资的强盛势头。此前英伟达财报已自满数据中心业务同比增长92%，多家投行随后上调其方向价，AI算力与存储产业链全面着花，带动科技板块领涨大盘。另一方面，地缘政事风险唐突，好意思伊接近达成息兵左券提振市集脸色。好意思国总统特朗普此前一周示意正就延伸与德黑兰息兵的初步左券作出“最终决定”，市集对中东场所缓解的预期升温。原油价钱应声下落，缓解了市集对能源驱动通胀进一步上行的担忧，也缩短了好意思联储被迫保管高利率更久的风险。尽管好意思国一季度GDP增速被下修至1.6%，4月PCE通胀同比高潮3.8%创近三年新高，但市集以为好意思联储6月纰漏率保管利率不变，经济软着陆预期仍未冲破。

二、市集进展

周一，因搁置将士回首日，好意思国股市周一休市一日。周二，好意思国5月谘商会铺张者信心指数93.1，前值93.8，是贯穿3个月上升后初次回落，中东战事推升通胀担忧是主要原因；CME FedWatch自满，市集押注好意思联储在2026年底前加息25个基点以应付不时通胀的概率升至约41%。周三，好意思联储理事库克示意，若劳能源市集恶化，将准备好降息，若通胀回落未能按期表露，准备加息。周四，好意思国4月PCE物价指数同比高潮3.8%，为2023年5月以来最高水平，同期中枢PCE物价指数高潮3.3%，创2023年11月以来新高，伊朗战争推动能源价钱走高是主要推手；好意思国此前一周初请休闲金东说念主数加多5000东说念主，达到21.5万东说念主，高于市集预期，为4月中旬以来的最高水平。周五，4月好意思国商品生意逆差初值收窄至824亿好意思元（前值-853亿），零卖库存环比持平于+0.7%，而批发库存环比增速则由前值的+1.5%昭彰放缓至+0.5%，反馈入口需求旯旮降温、企业补库节律有所减速。此前一周说念指涨0.91%，标普500指数涨1.44%，纳斯达克100指数涨2.89%（全收益指数）。

三、中枢原因

1.好意思伊就“宥恕备忘录”各执一词

伊朗媒体5月27日表露一份对伊有益的备忘录框架，好意思方马上否定称“熟识编造”。28日好意思媒称两边已达成一致，只待特朗普批准；但伊方否定欢喜任何文本，强调未最终敲定。

2.共和党加快备战中期选举

特朗普党内影响力突显，其背书候选东说念主已兑现“118胜0负”，并得手清洗品评他的党内异己。关联词，党内顶点化倾向或不利于争取中间选民。

经贸方面，好意思方启动中好意思生意委员会筹建，中方说明双刚直连接平等降税框架，畛域各300亿好意思元或更多，将尽快鼓动奉行。

四、板块影响：

AI芯片、算力周内涨超6%（AMD+6.8%，台积电+2.3%），公共AI算力大会提振板块；软件、云想象涨超4%，Snowflake功绩预期带动大涨30%。中概股小幅回调，医药板块颠簸走弱。

·港股市集点评

一、市集总结

上周港股市集小幅走低。市集举座处于流动性明锐与结构性契机并存的颠簸阶段。上周恒生科技小幅高潮0.3%，恒生指数、MSCI中国、恒生国企分辩下落1.7%、1.5%、1.5%。行业层面，信息本事（+3.5%）、公用奇迹（+2.6%）、能源（+1.4%）板块领涨，可选铺张（-4.4%）、电信就业（-3.2%）、原材料（-3.0%）等板块领跌。

二、市集进展

估值层面，市集风险偏好趋弱，风险溢价小幅走高。刻下恒生指数动态市盈率为10.69倍，风险溢价为5.7%，低于2013年以来的历史均值6.9%，恒生沪深港通AH股溢价指数报119.1点，为2015年以来8.2%分位。

脸色层面，卖空成交占比小幅下行，脸色位于中性区间。刻下卖空成交占比5日均值为16.3%，处于近一年较高水平，较此前一周五小幅下行1.4ppt，相对强弱宗旨RSI为39.6，处于中性水平。

盈利层面，国内市集举座信用周期彭胀缺位，盈利难以大幅改善，更多是结构性亮点。凭据FactSet数据，收尾2026/5/29，恒生指数2025/2026/2027年预期EPS同比增速分辩为2.8%/6.5%/10.2%，较往常2周的2.8%/5.8%/10.2%分辩变化+0.0/+0.7/+0.04pct。收尾2026/5/29，原材料（65.6%）、半导体（45.3%）、食物零卖（40.0%）的预期EPS（NTMA）同比增速居前，软件就业（-116.6%）、铺张就业（-40.6%）、零卖（-21.7%）的预期EPS（NTMA）同比增速逾期。往常2周软件就业（6.3pct）、医疗竖立与就业（5.6pct）、铺张就业（5.5pct）板块的预期EPS（NTMA）同比增速上修较多，硬件竖立（-6.0pct）、电信就业（-2.2pct）、汽车及零部件（-2.0pct）板块的预期EPS（NTMA）同比增速下修较多。

资金面上，国外主动资金流出放缓，南向资金转为流入。EPFR数据自满，收尾5月27日，国外主动型基金加快流出国外中资股市集1.09亿好意思元（vs.此前一周流出2.12亿好意思元）。国外被迫型基金流出5.13亿好意思元（vs.此前一周流入18.25亿好意思元）。与此同期，上周南向资金净流入8.08亿港元（vs.此前一周南向资金流出135.01亿港元），日均流入2.02亿港元（vs.此前一周日均流出27.00亿港元）。

风险辅导：以上市集数据开端彭博社。本材料为诺安基金不雅点，不手脚投资提议。在职何情况下，本申诉中的信息或所抒发的成见并不组成对任何东说念主的投资提议。市集有风险，投资须严慎。投资者投资于本公司解决的基金时，应肃肃阅读《基金合同》《托管左券》《招募发挥书》《风险发挥书》《基金居品贵府概要》等文献及相关公告，确乎填写或更新个东说念主信息并查对本人的风险承受智力，聘请与我方风险识别智力和风险承受智力相匹配的基金居品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金损失的情形。基金解决东说念主承诺以真挚信用、奋发遵法的原则解决和诈欺基金钞票，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金解决东说念主解决的其他基金的功绩不代表本基金功绩进展。基金的过往功绩迥殊净值上下并不预示其改日功绩进展。基金解决东说念主提醒投资者基金投资的“买者怡悦”原则，在作念出投资方案后，基金运营景况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行包袱。我国基金运作时辰较短赛马投注(中国)app下载，不成反馈股市发展的悉数阶段。