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　　卓创资讯分析师 张艳飞

　　［导语］4月霍尔木兹海峡通行依旧不畅，海外油价高位波动且真金不怕火厂原料供应握续偏紧，沥青资本端及供应端支撑依旧偏强，沥青现货价钱延续涨势。干预5月份，沥青排产进一步减少，供应端支撑褂讪，沥青现货价钱走势或相对偏强。

　　资本及供应双厚利好　沥青均价延续涨势

　　4月沥青均价在资本支撑及供应收紧的双厚利好下延续高潮走势，天下沥青月度均价涨至4494元/吨，环比高潮310元/吨或7.41%。4月好意思伊息兵但两边和说念延期，海外油价呈现高位宽幅波动走势，沥青资本支撑握续偏强。同期，霍尔木兹海峡通行依旧不畅，国内真金不怕火厂原料供应仍濒临偏紧的现象，沥青开工负荷率继续下降导致沥青产量下滑。在供应收紧以及资本高位支撑下，天下沥青均价延续高潮走势。高价沥青扼制需求开释，形势开工推迟导致沥青刚性需求低迷，商场购销时势严慎。

　　干预5月份，真金不怕火厂排产量进一步减少，访佛沥青社会库存同比彰着偏低，沥青供应端支撑握续褂讪，预测沥青现货价钱将看护高位波动。

　　1、5月沥青排产下滑，真金不怕火厂资源有限

　　5月国内真金不怕火厂继续下调沥青排产意象，预测5月沥青排产量为118.99万吨，2026世界杯预选赛下单中国体彩官网较4月排产量下滑22.02%，单月排产已降至近十年以来新低。从坐褥角度来看，部分主营真金不怕火厂原料不合适坐褥沥青，加之大部分主营真金不怕火厂在原油加工量下降的情况下，仍然选定坐褥效益更好的汽柴油等产物，沥青坐褥意愿偏低导致排产减少；另一方面，方位真金不怕火厂依旧濒临沥青坐褥原料偏紧、原料资本较高级问题，沥青坐褥看护低负荷，导致5月沥青排产量握续下滑，真金不怕火厂资源供应相对有限。

　　5月天下石油沥青意象排产量统计

　　单元：万吨

包摄	2026年5月（E）	2026年4月（E）	环比	2025年5月	同比
方位真金不怕火厂	84.59	103.9	-18.59%	130.12	-34.99%
主营共计	34.4	48.7	-29.36%	104.93	-67.22%
所有	118.99	152.6	-22.02%	235.05	-49.38%

　　数据起首：卓创资讯

　　2、社会库存同比偏低，去库拐点已现

　　诚然一季度沥青终局破费量有限导致沥青社会库存握续高潮，赛马投注app但同比来看，本年沥青社会库存处在近五年以来彰着偏低水平。此外，中东地缘突破以来，真金不怕火厂产量彰着下降，而商场需求在冉冉归附，沥青社会库存在4月上旬达到年内高位后，照旧掂量四周呈现去库现象。沥青社会库存全体偏低，且去库拐点照旧出现，库存方面对沥青价钱的暂无利空。

　　3、原油走势反复，资本下降或是最大的风险身分

　　现在，好意思国和伊朗进行和说念，诚然好意思方一直晓喻和说念告成，不休安抚商场，然则从伊朗响应来看，两边不合依然存在，商场梗概率存在反复，因此海外油价或延续波动行情，沥青资本端或继续获取支撑。然则，若是中东步地出现彰着削弱，海外油价着落将导致沥青资本端支撑减弱，商场看空时势也将进一步加剧，因此资本下降将是5月沥青商场最大的风险利空身分。

　　抽象来看，在沥青排产量继续下降、沥青库存彰着偏低的情况下，5月沥青商场供应端支撑握续褂讪，预测天下沥青均价仍将看护高位颠簸走势，5月均价或在4470-4500元/吨。然则，若中东步地出现彰着削弱，沥青资本端支撑将彰着减弱，沥青现货价钱或呈现高位颠簸着落走势。不外，磋议到真金不怕火厂产量偏低、原料供应仍需手艺缓冲，真金不怕火厂或存在一定稳价时势，预测沥青现货价钱跌势将相对滞后，沥青价钱发扬将彰着强于原油。

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